物流板块小幅下滑,铁路板块向上修复。8月份,物流板块一反前两月上行趋势,整个板块出现调整,板块内除中储股份实现正收益(+4.51%),其他个股均出现下跌。铁路板块由于前期动车事故股价大幅下拌,本月估值向上有所修复,板块指数微涨0.42%,跑赢大盘。公路板块跟随大盘波动,由于大盘弱势,指数下跌3.86%,略好于大盘(-3.93%):板块内个股跌多涨少,其中五洲交通涨幅最大,上涨7.84%。

物流:国务院细化扶持政策,助力物流业长期发展。7月份,社会物流总额和总费用分别为88.2万亿元和4.3万亿元,分别同比增长13.6%和18.5%,物流需求增速小幅回落。其中,再生资源物流总额受循环经济加快发展带动,同比增长38.6%。为贯彻落实物流业“国八条”,国务院办公厅发布关于促进物流业发展9条意见,助力物流企业减轻税负和成本压力,加快行业资源整合,并加大政府在上地、资金方面的投入力度,有利于物流行业长期发展。

铁路:改革减弱预期加强,投资放缓已成必然。7月份,铁路行业客货周转量分别为942亿人公里和2,445亿吨公里,同比分别增长11.87%和7.55%。铁路基本建设和固定资产累计投资分别为2,834亿元和3,224亿元,同比分别下降2.49%和1.73%,铁路行业投资近几年来首次出现同比下降。7.23动车追尾事故后预计铁路将全面减速,包括铁路基建投资减速、铁路运行速度减速、铁路改革减速、铁路市场化改革力度减速等,系统性转变正在展开。

公路:客货增速放缓,投资增速低于去年同期。7月份,公路行业客货周转量分别为1,357亿人公里和4,401亿吨公里,同比分别增长11.68%和17.53%。7月公路客货周转量同比增速环比均略有下降,而且增速低于去年同期水平。由于市场需求增长放缓,预计8月同比增速将进一步修复调整。7月份,道路固定资产和公路建设固定资产累计投资分别为6,906亿元和6,322亿元,同比分别增长9.61%和13.61%,同比增速明显低于去年同期水平。

风险提示：经济增长不如预期;重大自然灾害;铁道部改革低于预期。

公路期待后期反弹,物流把握政策细则。8月铁路板块估值向上有所修复,中短期股价缺乏向上催化剂,但长期来看市场化改革仍对板块形成利好。我们看好物流业长期发展,建议未来把握后续国家及各省市出台支持行业发展的具体措施和细则。公路板块下行空间趋小,期待后期反弹。铁路板块重点推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流;物流板块建议关注怡亚通、建发股份、中储股份和保税科技。